미국 5대 빅테크(마이크로소프트·아마존·알파벳·메타·오라클)의 '숨은 부채'가 1조6500억 달러 규모로 불어났다는 분석이 나왔습니다. 핵심은 AI 데이터센터 투자를 위한 자금 조달 방식이 불투명하다는 점입니다. 이들은 막대한 GPU·인프라 투자를 직접 차입이 아니라 특수목적법인(SPV), 장기 리스, 인프라 펀드 같은 오프밸런스시트(부외) 구조로 처리해 재무제표상 부채를 낮게 보이게 만들고 있습니다. 표면적으로는 현금이 넉넉하고 재무가 건전해 보이지만, 실제 상환·투자 부담은 회계 장부 밖에 쌓여 있는 셈입니다. IT 종사자에게 시사점은 분명합니다. 첫째, AI 붐이 '조 단위 자본 지출' 경쟁으로 번지면서 과거 닷컴·통신 버블 때처럼 부채 리스크가 커지고 있습니다. 둘째, AI 투자 회수(ROI)가 기대에 못 미치면 데이터센터 과잉 투자가 부메랑이 될 수 있습니다. 실적 발표 이면의 자금 구조를 함께 읽는 눈이 필요한 시점입니다.